鉴于当前新股破发逐渐常态化，以及我中的新股也碰到了破发情况...所以决定推出一个打新必读系列，专门分析判断新股的申购价值。
由于这部分研究近期才开始，并没有经过长期数据验证，可能会存在一定的风险。
我可以保证的是我会告诉你我是怎么分析的，并且我会按照这份计划执行，我无法保证的是一定就不会破发。
新股考察要素说明
考察要素1：可比行业和企业。
看企业的经营范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。
考察要素2：发行价格和发行市盈率。
参考近期破发情况，股价越高破发风险就越大，这个因素不算很重要。
注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。
优秀的企业以其高于行业的成长性确实能够获得比行业更高的估值，所以第三步要筛选的就是成长性。
考察要素3：业绩情况。
企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是否存在大幅波动，如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。
考察要素4：市场情绪。
不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，情绪面的影响权重也很大，特别是对于某些热点赛道资金炒作意愿也更高，因此这部分分析也会综合考量适当增加，当然一切都还是得从基本面出发。
下面进入正式内容。
2021年12月22日可申购新股分析
中国移动（600941）：
企业基本情况：
全称“中国移动有限公司”，主营业务为的通信及信息服务，致力于为个人、家庭、政企、新兴市场提供全方位的通信及信息服务。
另外在传统的语音、数据、宽带、专线、IDC、云计算、物联网等业务基础上，积极开拓数字经济新蓝海，不断推出超高清视频、视频彩铃、和彩云、移动认证、权益超市等个人数字内容与应用，拓展娱乐、教育、养老、安防等多样化智慧家庭运营服务，引领智慧城市、工业、交通、医疗等产业互联网DICT解决方案示范项目落地。
营收结构方面以个人市场为主，不过家庭市场和政企市场在逐年提升。
移动大家都很熟了吧，业务就不多赘述了，我们主要看打新价值。
对应申万二级行业为通信运营Ⅱ，可比上市企业为中国联通（600050）、中国电信（601728）。
发行情况：
企业市值11789.78亿元，发行市值487亿元，发行价格57.58元，发行市盈率12.02，PE-TTM10.41，顶格申购需要253万元市值。
对比通信运营Ⅱ行业PE-TTM为21.58，对比中国联通PE-TTM为19.18，对比中国电信PE-TTM为15.87。
市盈率直接对比联通和电信就好了，移动A股的市盈率要明显低于联通和电信A股市盈率。
再看H股的市盈率，移动H股PE-TTM为6.91，电信H股PE-TTM为7.34，联通H股市盈率为6.5，移动处于中等水准，没想到运营商AH溢价也这么高。
业绩情况：
预计2021年度营业收入约为8,448.77亿元至8,525.58亿元，同比增长幅度约为10%至11%；
归属于母公司股东的净利润约为1,143.07亿元至1,164.64亿元，同比增长幅度约为6%至8%；
扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润约为1,072.85亿元至1,093.28亿元，同比增长幅度约为5%至7%。
2020年营收768,070百万元，2019年营收745,917百万元，2018年营收736,819百万元，年复合增速为2.1%。
2020年归母净利润107,837百万元，2019年归母净利润106,325百万元，2018年归母净利润116,699百万元，年复合增速为-3.87%。
以往营收缓慢增长，利润还是下滑的，不过2021年业绩不错，营收有两位数增长。
我们对比联通和电信看：
联通2018-2020年营收和利润年复合增速分别为2.07%和16.31%。
电信2018-2020年营收和利润年复合增速分别为1.98%和1.03%。
从历史业绩增长情况看，移动算是最差的一个，不过2021年的表现还不错。
毛利率方面，2018年到今年上半年毛利率分别为32.64%、31.25%、30.57%和29.42%，毛利率在逐年下滑。
对比其他可比公司看，联通和电信毛利率非常稳定，移动目前毛利率和电信相当，要高于联通。
参考招股说明书解释，主要为移动在通信网络投入较大，折旧成本和运维成本较高，同时由于调整了2G网络导致折旧和摊销增加较大。
从公司基本面看，移动对比联通和电信的优势已经没那么明显了，从增长、从毛利率看都是如此，不过这些小扰动对于移动来说不重要，我们重点看发行情况。
从发行角度看，沪市主板上市算是第一个优点。
发行价格定在57.58元，对比当年电信发行才4.53元，联通A股目前也就3.97元，有高价风险，但是如果看具体原因：
移动是三大运营商中市值最大的，而股本又是最少的，移动总股本是204.75亿股，联通是309.91亿股，电信是915.07亿股，由于国资委规定上市公司国有股转让价格在不低于每股净资产，所以移动的发行定价57.58元其实已经是接近底价了（55.85元/股）。
因此高发行价并不算缺点。
从PE-TTM看，虽然相对移动H股6.91要高出不少，但是参考联通和电信A H也都存在溢价，对比A股估值的话移动要低于联通和电信不少，在移动基本面不比这两家差的情况下，存在一定的估值折价。
那不好的地方在哪呢，主要在发行数量太大，筹码太多且过于分散，散户多问题就多...
总体来看，数板的机会很高，但是数多少就不好说了，沪市持仓市值大的朋友中签率会很高，并且每签是1000股，祝大家多中签吃肉！
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