又一家销售超千亿的主流开发商出现信用风险事件。7月13日，蓝光发展发布公告，截至2021年7月12日，公司累计到期未能偿还的债务本息合计45.44亿元。曾经的“四川一哥”，如今连45亿元都付不出。
未能偿还债务达45亿元
蓝光发展的债务违约，要从2019年度第一期中期票据“19蓝光MTN001”说起。
7月12日，上海清算所发布公告称，“19蓝光MTN001”应于2021年7月11日兑付本息，截至到期兑付日终，发行人未能按照约定筹措足额偿付资金，“19蓝光MTN001”不能按期足额偿付本息，已构成实质性违约。
“19蓝光MTN001”发行规模9亿元，期限2年，本计息期债券利率为7.5%，应付本息金额为9.675亿元，兑付日为2021年7月11日（实际兑付日为2021年7月12日）。
这，只是蓝光发展承受的债务压力的一角。
7月13日，蓝光发展发布公告，披露了最新债务情况。公告称，近期，公司及下属子公司新增到期未能偿还的债务本息金额为20.60亿元，包括银行贷款、信托贷款、债务融资工具等债务形式（包含公司未能于2021年7月11日偿付的中票本息金额9.675亿元）。截至2021年7月12日，公司累计到期未能偿还的债务本息合计45.44亿元。目前公司正在与上述涉及的金融机构积极协调解决方案。
千亿房企的现金流缺口
发家于四川成都的蓝光发展，成立于1990年，被人们熟知则是自2015年起。
2015年，蓝光发展成功借壳上市，当年销售额为184亿元。随后，蓝光发展进入到规模扩张的“快车道”，到2019年，年销售额已达到1015亿元，仅用四年时间便闯入房企“千亿俱乐部”，一度被誉为地产界的“黑马”。
根据媒体报道，时任董事长杨铿曾说：“中国的民营企业只要有梦想，应该走出去，布局全球。”
“走出去”的雄心，从土地市场的行动就可窥见。2015年至2020年，蓝光发展单年拿地数分别为15宗、18宗、31宗、85宗、48宗、60宗。同时，2019年，蓝光发展布局“上海+成都”双总部运行模式，在上海设立了运营总部。
然而，规模快速扩张的背后，需要更多的资金。到了2021年，这家千亿房企出现现金流缺口。
公告显示，截至2021年6月30日，蓝光发展公司货币资金余额为110.16亿元。其中：可自由动用资金为2.07亿元；有专有用途的项目预售监管资金64.27亿元（优先用于项目建设及经营支出），合作项目资金34.64亿元（公司无法单方面使用），项目开发履约保证金、按揭保证金、银行冻结资金等其他受限资金9.18亿元，上述资金公司无法自由调用偿付金融机构的负债。
换句话说，留给蓝光发展可自由动用资金仅2.07亿元。
蓝光发展对此的解释是，受宏观经济、行业和融资环境叠加影响，自2020年末至今，公开市场再融资受阻，经营性现金流回速放缓，流动性出现阶段性紧张，加之部分金融机构提前宣布到期，导致债务逾期。
房企再融资普遍变难
在评级机构的眼中，蓝光发展已无法对未来三个月到期的境内债券进行偿付。
7月13日，标普全球评级将蓝光发展的长期主体信用评级从“CCC-”下调至“D”。同时，将该公司优先无抵押债券的长期债项评级从“CC”下调至“D”。“D”评级处于投机级别最低一级。
标普于报告中提到，蓝光发展的逾期银行贷款和信托贷款约有36亿元，突显了公司紧张的流动性状况。由于信托公司提交申请，公司的项目股权也在近几个月被法院冻结。同时，项目处置进度也不及预期，未能给公司带来充足的流动性来源。标普预计，该公司不会对未来三个月到期的33亿元境内债券进行偿付。公司未能偿付前述中票，亦将引发这些债券中的多数债券以及境外债券的交叉违约。
标普信评也表示，随着行业监管趋严和融资环境收紧，房地产开发企业的再融资普遍变得较为艰难。因此，需要特别关注开发企业的流动性问题，尤其是危急情况下开发企业对资金调动和归集的能力。
