继京东物流之后，港交所又迎来了一个明星股。
2021年6月16日，国内隐形正畸龙头时代天使科技有限公司（下称“时代天使”）正式登陆港股，被称为“中国正畸第一股”。上市首日，时代天使开盘暴涨131%，报400港元/股，市值达663.23亿港元。
踩在医美与医疗双重黄金赛道上，时代天使认购十分火爆，掀起了一轮港股打新热潮。根据时代天使公告，其香港公开发售已获大幅超额认购，超购超2000倍。
值得注意的是，时代天使是一家由产业资本控股的公司，控股方为专注于全球口腔领域的产业投资者——松柏投资。2015年，松柏投资联合创始人、主管合伙人冯岱以6394万美元收购了时代天使全部股权，后又给创始团队让渡了部分股份。其中，时代天使原掌舵者、现CEO李华敏在IPO前持股15.88%。
而在松柏投资背后，浮现了高瓴的身影，高瓴正是松柏投资的出资人。目前，在全球，松柏投资控股经营、战略投资牙科企业近40家，覆盖亚洲、北美、欧洲等区域，产业投资规模过百亿。
毛利高达70%，1年矫治案例数量近14万
医学行业素来有个说法叫“金眼银牙铜骨头”，那么牙科行业到底有多赚钱呢？不妨拉来被称为“大自然印钞机”的农夫山泉做个比较。
根据时代天使招股书，2018年-2020年，公司的毛利率分别为63.8%、64.6%及70.4%。同时期内，农夫山泉的毛利率则为53.34%、55.41%及59.05%。
毛利率超过农夫山泉，“口腔界的爱马仕”果然名不虚传。
除了高毛利之外，时代天使还有个备受关注的原因——站在了隐形正畸这个黄金赛道上，而且市占率也不低。
灼识咨询报告显示，作为全球第二大市场的中国整体隐形矫治市场，其零售销售收入预期将由2020年的15亿美元增至2030年的119亿美元，复合年增长率为23.1%。按照2020年的达成案例数量，中国前两大市场参与者的市场占有率总计为82.4%。其中，时代天使的市场份额约为41%，与第一名（隐适美）不相上下。
具体到业务端，由于时代天使直接向牙科医生提供解决方案，因此公司的高速发展离不开牙科医生的获取与认可。招股书显示，时代天使服务的牙科医生数量由2018年的约1.15万位增加至2019年的约1.58万位，并进一步增至2020年的约1.99万位。
与此同时，时代天使的案例达成数量也保持着持续的增长。2018年-2020年，公司达成案例数量分别为77700例、120100例及约137600例。
目前，公司已上市四种隐形矫正器，包括时代天使标准版、时代天使冠军版、时代天使儿童版及COMFOS，以满足不同复杂程度的错颌畸形案例及不同年龄段与不同消费能力的患者。从销售量来看，平均售价为7600元的标准版的数量最多，2020年的销售量为73200。
依托庞大的消费潜力与市场份额，时代天使的营收也在逐年上升。2018年-2020年，公司收入分别为4.88亿元、6.46亿元及8.17亿元；年内利润分别为5818.6万元、6766.5万元及1.51亿元。
